《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者  郭志強(qiáng) |北京報(bào)道

近日，A股市場(chǎng)進(jìn)入了2024年第三季度財(cái)報(bào)的集中披露期，業(yè)績(jī)高增股受到市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至10月31日，已完成三季報(bào)披露的5356家上市公司前三季度營(yíng)收合計(jì)達(dá)到52.54萬(wàn)億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.41萬(wàn)億元。近八成上市公司在前三季度實(shí)現(xiàn)了盈利，近五成公司實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)正增長(zhǎng)。

根據(jù)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)分類，統(tǒng)計(jì)2024年第三季度凈利潤(rùn)同比增速中位數(shù)，正增長(zhǎng)行業(yè)主要為石油石化、電子、汽車、有色金屬，上述行業(yè)的凈利潤(rùn)增速中位數(shù)分別為10.30%、9.23%、7.62%、5.87%，TMT板塊（電子、通信）、資源板塊（石油石化、有色金屬）業(yè)績(jī)表現(xiàn)較佳。

多位券商分析師告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者，2024年前三季度，從凈利潤(rùn)增速分布、凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)來(lái)看，A股公司業(yè)績(jī)呈現(xiàn)明顯的兩極分化，且利潤(rùn)分布“頭部化”趨勢(shì)明顯。

A股利潤(rùn)分布“頭部化”趨勢(shì)明顯

A股上市公司2024年三季報(bào)披露收官，Wind數(shù)據(jù)顯示，多個(gè)行業(yè)板塊已展現(xiàn)出強(qiáng)勁的復(fù)蘇勢(shì)頭和增長(zhǎng)潛力，整體業(yè)績(jī)?cè)谌径乳_始呈現(xiàn)邊際回暖態(tài)勢(shì)。

“三季度非金融盈利仍待提振，金融盈利改善。”中金公司研究部首席國(guó)內(nèi)策略分析師李求索表示，三季度業(yè)績(jī)同比增幅較大的行業(yè)是農(nóng)林牧漁、非銀金融、商貿(mào)零售、電子及通信，降幅較大的是房地產(chǎn)、鋼鐵和電力設(shè)備及新能源，其中農(nóng)林牧漁、非銀金融及商貿(mào)零售在實(shí)現(xiàn)盈利增長(zhǎng)的同時(shí)，增速環(huán)比二季度改善明顯。

財(cái)信證券給出的數(shù)據(jù)有說(shuō)服力，A股凈利潤(rùn)前300強(qiáng)公司以5.6%的公司家數(shù)占比，貢獻(xiàn)了86.76%的凈利潤(rùn)占比，利潤(rùn)分布“頭部化”趨勢(shì)明顯。

再看“中字頭”行業(yè)，今年前三季度，中國(guó)石化營(yíng)收2.37萬(wàn)億元，暫列A股三季報(bào)營(yíng)收榜首位；中國(guó)建筑、中國(guó)移動(dòng)緊隨其后，統(tǒng)計(jì)期間分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.63萬(wàn)億元、7915億元；歸母凈利潤(rùn)方面，中國(guó)海油、中國(guó)移動(dòng)前三季度凈利潤(rùn)超千億元。

對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，10月29日，中國(guó)石化財(cái)務(wù)總監(jiān)、董事會(huì)秘書王華在三季度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有三方面原因，一是天然氣銷量同比增加，推動(dòng)油氣新能源業(yè)務(wù)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)；二是隨著國(guó)內(nèi)化工市場(chǎng)階段性回暖，公司持續(xù)推進(jìn)減油增化，保障化工裝置高負(fù)荷運(yùn)行，增產(chǎn)增銷高附加值化工產(chǎn)品和化工新材料，化工業(yè)務(wù)毛利同比增加約24億元；三是天然氣銷售單位毛利有所增加，進(jìn)口氣同比減虧53.8億元，推動(dòng)天然氣銷售業(yè)務(wù)利潤(rùn)同比增加。

金融板塊三季度盈利增長(zhǎng)明顯改善，銀行仍有息差壓力，但投資收益改善支持盈利反彈。從凈利潤(rùn)來(lái)看，今年前三季度，A股42家上市銀行的凈利潤(rùn)合計(jì)為1.68萬(wàn)億元。42家銀行中，有34家銀行前三季度凈利潤(rùn)保持正增長(zhǎng)。

財(cái)信證券的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，前三季度，A股公司凈利潤(rùn)增速超過(guò)30%和低于-30%的家數(shù)占比明顯偏多，業(yè)績(jī)?cè)鏊俜植汲尸F(xiàn)兩極化趨勢(shì)。

從盈利增速上看，凈利潤(rùn)增速超百倍的公司共計(jì)6家，分別是長(zhǎng)盈精密、晉億實(shí)業(yè)、長(zhǎng)川科技、志特新材、明志科技、寶莫股份。凈利潤(rùn)增速超20倍的公司包括元琛科技、豐華股份、隆利科技、振東制藥、金利華電、萬(wàn)林物流、華圖山鼎、匯頂科技、七彩化學(xué)、金安國(guó)紀(jì)、安迪蘇等20家公司。

對(duì)此，財(cái)信證券股份有限公司研究發(fā)展中心分析師黃紅衛(wèi)接受《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者采訪時(shí)表示，近年來(lái)在地產(chǎn)基本面趨弱、社會(huì)預(yù)期有待改善的背景下，A股公司業(yè)績(jī)普遍承壓，很多公司呈現(xiàn)微利或者虧損狀態(tài)，業(yè)績(jī)基數(shù)偏低。在低基數(shù)效應(yīng)下，計(jì)算出的2024年前三季度同比增速將明顯波動(dòng)，凈利潤(rùn)增速出現(xiàn)大幅高增或者大幅下滑的公司家數(shù)明顯偏多。

市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)由估值修復(fù)轉(zhuǎn)向業(yè)績(jī)改善

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至10月31日，2024年前三季度，主板歸母凈利潤(rùn)同比增速較中報(bào)回升2.94個(gè)百分點(diǎn)，為未來(lái)整體增長(zhǎng)奠定更加穩(wěn)固的基礎(chǔ)。

黃紅衛(wèi)告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者，目前國(guó)內(nèi)處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、科技自主可控的關(guān)鍵時(shí)期，一方面以人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、半導(dǎo)體為代表的高新技術(shù)行業(yè)蓬勃發(fā)展；另一方面房地產(chǎn)基本面延續(xù)調(diào)整態(tài)勢(shì)，傳統(tǒng)行業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)承壓。

長(zhǎng)纜科技相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者：“前三季度，公司搶抓電網(wǎng)投資增加、新能源發(fā)電、儲(chǔ)能發(fā)展的新機(jī)遇，訂單和市場(chǎng)反應(yīng)都不錯(cuò)，為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供了支撐?！?/p>

生豬養(yǎng)殖上市公司賺錢效應(yīng)較為明顯。以牧原股份為例，公司前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)104.8億元，同比增長(zhǎng)668.9%；溫氏股份前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)64.08億元，同比增長(zhǎng)241.47%；新希望前三季度歸母凈利潤(rùn)1.53億元，實(shí)現(xiàn)大幅扭虧為盈。

牧原股份在公告中表示，公司2024年前三季度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，主要原因?yàn)閳?bào)告期內(nèi)公司生豬出欄量、生豬銷售均價(jià)較去年同期上升，且生豬養(yǎng)殖成本較去年同期下降。

北交所上市公司五新隧裝公司負(fù)責(zé)人告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者：“今年公司業(yè)績(jī)有一定下滑，這與項(xiàng)目開工率低等宏觀因素有關(guān)，但隨著國(guó)家宏觀政策調(diào)整到位，我們認(rèn)為市場(chǎng)的回升、業(yè)績(jī)迎來(lái)拐點(diǎn)會(huì)在明年上半年?！?/p>

除了傳統(tǒng)行業(yè)業(yè)績(jī)復(fù)蘇明顯，一些新興行業(yè)業(yè)績(jī)也同比增長(zhǎng)。今年以來(lái)，在AI賦能的驅(qū)動(dòng)下，PC、手機(jī)等銷量提升明顯，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上市公司持續(xù)受益。如主營(yíng)印刷電路板的滬電股份，前三季度歸母凈利潤(rùn)達(dá)18.48億元，同比增長(zhǎng)93.94%；主營(yíng)聲光電精密零組件及精密結(jié)構(gòu)件的歌爾股份，前三季度歸母凈利潤(rùn)達(dá)23.45億元，同比大增162.88%。

李求索認(rèn)為，內(nèi)外需均面臨壓力的背景下，9月底以來(lái)貨幣、財(cái)政和產(chǎn)業(yè)政策開始協(xié)同發(fā)力，或在未來(lái)幾個(gè)季度逐步體現(xiàn)在需求改善。他認(rèn)為，在供需基本面從失衡走向平衡的過(guò)程中，企業(yè)盈利將逐步從繼續(xù)下滑走向企穩(wěn)改善，非金融企業(yè)盈利增長(zhǎng)拐點(diǎn)有望在2025年年中左右出現(xiàn)，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)也將逐步由估值修復(fù)向業(yè)績(jī)改善切換。