時(shí)隔14年，貨幣政策再度定調(diào)“適度寬松”。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，要實(shí)施適度寬松的貨幣政策。12月16日，中國人民銀行黨委召開會(huì)議，傳達(dá)學(xué)習(xí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，會(huì)議表示，綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，適時(shí)降準(zhǔn)降息，保持流動(dòng)性充裕，使社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長同經(jīng)濟(jì)增長、價(jià)格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。

多位受訪人士認(rèn)為，這釋放了強(qiáng)烈“穩(wěn)增長”信號(hào)，在“適度寬松”的取向下，貨幣政策空間進(jìn)一步打開，明年降準(zhǔn)降息皆可期。同時(shí)，針對房地產(chǎn)、消費(fèi)等領(lǐng)域，央行也有望推出新的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具。

如何理解“適度寬松”？中國人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾日前在接受采訪時(shí)表示，實(shí)施適度寬松的貨幣政策是逆周期調(diào)節(jié)的體現(xiàn)。當(dāng)前，外部環(huán)境變化帶來的不利影響加深，我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍然面臨不少困難和挑戰(zhàn)，適度寬松的貨幣政策取向增強(qiáng)了貨幣政策的應(yīng)對能力和空間。

在廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平看來，調(diào)整為“適度寬松”后，貨幣政策可以在更大程度上配合好更加積極的財(cái)政政策，實(shí)施“雙松”組合，進(jìn)一步增強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)的效果。

金融是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的血脈，貨幣政策則是血脈穩(wěn)定通暢的“調(diào)節(jié)器”。今年以來，我國貨幣政策精準(zhǔn)有力，多次降準(zhǔn)、降息措施力度大、速度快。1年期LPR（貸款市場報(bào)價(jià)利率）從3.45%降至3.10%，下降35個(gè)基點(diǎn)；5年期以上LPR從4.20%降至3.60%，下降60個(gè)基點(diǎn)，降幅均為歷年最大。

此外，央行還創(chuàng)新推出國債買賣操作、買斷式逆回購等工具，不斷豐富貨幣政策工具箱。9月以來，人民銀行還優(yōu)化調(diào)整了多項(xiàng)房地產(chǎn)金融政策，創(chuàng)設(shè)了支持資本市場穩(wěn)定發(fā)展的兩項(xiàng)新工具。政策加碼之后，經(jīng)濟(jì)已經(jīng)初現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢，市場信心也得到明顯提振。

“實(shí)際上，今年的貨幣政策已經(jīng)是適度寬松了。”招聯(lián)首席研究員董希淼稱，貨幣政策通過適時(shí)加大逆周期調(diào)節(jié)力度，有力有效地支持了我國經(jīng)濟(jì)回升向好。

有權(quán)威專家對記者表示，2024年貨幣政策取向采取“穩(wěn)健”，實(shí)際運(yùn)行下來是“適度寬松”，調(diào)整后的表述與此前央行反復(fù)提及的支持性貨幣政策立場是一致的，進(jìn)一步明示了政策取向，有助于更好地提振市場信心。貨幣政策表述調(diào)整，意味著明年貨幣政策將繼續(xù)保持對實(shí)體經(jīng)濟(jì)較大的支持力度。未來，適度寬松的貨幣政策還會(huì)與總體宏觀調(diào)控思路轉(zhuǎn)變保持一致，更多支持促消費(fèi)、惠民生。

歲末年初，正值謀劃新一年政策的關(guān)鍵時(shí)期，在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議最新定調(diào)后，下一步適度寬松的貨幣政策又將如何發(fā)力穩(wěn)增長？

在上一輪“適度寬松的貨幣政策”期間，2008年10月至2010年9月的兩年時(shí)間內(nèi)，央行總共四次降低存貸款利率，三次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。此次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議部署中也提到“適時(shí)降準(zhǔn)降息”。

東方金誠首席分析師王青判斷，2025年央行會(huì)繼續(xù)實(shí)施有力度的降息降準(zhǔn)，其中政策性降息幅度有可能達(dá)到0.5個(gè)百分點(diǎn)，而且各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率也會(huì)適時(shí)下調(diào)，進(jìn)而引導(dǎo)企業(yè)和居民融資成本下行。

光大證券固定收益首席分析師張旭判斷，近日或?qū)⒔禍?zhǔn)0.25至0.5個(gè)百分點(diǎn)。從明年全年來看，預(yù)計(jì)降準(zhǔn)幅度達(dá)到1.5個(gè)百分點(diǎn)左右，降息幅度為0.2至0.3個(gè)百分點(diǎn)。

除總量政策“適度寬松”外，參考9月以來一攬子增量政策中針對提振資本市場的貨幣政策工具創(chuàng)新，加大結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的創(chuàng)新使用也將是明年貨幣政策的工作重點(diǎn)。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在貨幣政策部署中也特別強(qiáng)調(diào)，要“發(fā)揮好貨幣政策工具總量和結(jié)構(gòu)雙重功能”。

中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤表示，制定貨幣政策需要有多重考量，既要推動(dòng)穩(wěn)增長，也要確保防風(fēng)險(xiǎn)。此次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在總體部署中，也特別提出要穩(wěn)住樓市股市，防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)和外部沖擊。因此，可以預(yù)期央行將持續(xù)用力推動(dòng)房地產(chǎn)止跌回穩(wěn)，未來會(huì)加大金融工具的創(chuàng)新和使用。

針對支持收購房企存量土地，人民銀行此前已會(huì)同有關(guān)部門抓緊研究，允許政策性銀行、商業(yè)銀行向有條件的企業(yè)發(fā)放貸款，收購房企存量土地，人民銀行提供必要的專項(xiàng)再貸款支持。

“結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具作為總量工具的有力補(bǔ)充，通過銀行信貸渠道，針對特定的領(lǐng)域提供適當(dāng)?shù)募?lì)，有助于優(yōu)化資金投向，為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和發(fā)展提供金融支持。”中國人民銀行研究局局長王信透露，近期中央提出要大力提振消費(fèi)，未來可以考慮研究加強(qiáng)對消費(fèi)金融等領(lǐng)域的支持，以助力轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式和宏觀調(diào)控邏輯，推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)的再平衡。